映象新闻

由于结构调整非短期能完成，总体上2013年中国经济处于当前L形的底部区域徘徊。

集体企业实现利润711亿元，同比增长8.9%。规模以上工业企业实现主营业务收入823325亿元，同比增长10.8%。

1-11月份在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润12585亿元，同比下降6.2%近年来，自治区大力推进新型工业化建设，努力构建现代产业体系，大力发展煤炭、电力、煤化工、有色金属、汽车制造、农副产品加工等非石油工业，使产业结构日趋均衡、合理。1月至11月，规模以上工业增加值2413.52亿元，按可比价格计算，比上年同期增长12.5%，比全国高2.5个百分点，比1月至10月加快0.5个百分点，比前三季度加快0.8个百分点。自治区统计局统计报告显示：今年1月至11月，我区石油工业增速放缓，非石油工业增势强劲。在此前自治区统计局公布的前10月统计报告中，非石油工业完成增加值占工业比重达到51%，成为工业增长的主要引擎。

过去石油行业一业独大格局正在发生改变，非石油工业的崛起，使我区产业结构进一步合理。今年以来，我区非石油工业表现抢眼，工业长期倚重石油的经济结构正逐步趋于优化，非石油工业对地方经济的支撑作用明显增强。不过，在复旦大学企业研究所所长张晖明看来，这两种分类还比较粗线条，究竟如何对国有企业进行分类，其内涵如何，还得研究。

国务院国资委主任王勇10日在全国国有资产监督管理工作会议上表示，今年国务院国资委将研究制定深化国有企业改革的意见，提出下一步改革的总体目标、基本路径、具体措施，并表示要鼓励基层和企业大胆探索，允许摸着石头过河。面对复杂的经济形势，王勇昨日称，2013年国资监管重点工作，第一位是推动国有经济稳定增长。现在的国企改革，如果没有在认识上取得进步，不会有突破。对于今年国有企业改革的重点任务，王勇提出，要深化公司制和多元投资主体股份制改革，推动具备条件的国有大型企业实现整体改制上市或主营业务整体上市，提高国有资本流动性。

国务院国资委此前公布的初步统计显示，全国厂办大集体职工总数约500万人，其中东北三省近300万人。在黑龙江省行政区划的中央、省以及市、县（市、区）所属国有企业资助兴办的厂办大集体纳入此次改革范围。

现在的主要任务是如何推进国有企业市场化，但是国有企业和一般的企业还不一样，其应该如何承担国企使命，又能市场化，成为市场经济的主体，把两者结合起来，是我们今后探索的主题。这是王勇在2012年12月24日的中央企业负责人会议上提出研究制定深化国有企业改革的意见之后，再次呼吁国企改革。不过，他对国企改革持乐观态度，认为今年相关改革会加快进行。当然，这也需要上上下下的探索

沪上一长期在沪港两地资本市场游走的私募人士就提出，如果全部放开，那么AH上市公司的大股东是不是就可以选择在两市随意抛售？是不是AH股两者间完全等价？AH之间的流通部分是否可以在两个市场自由配置，或者有怎样的限制和区别？更进一步，如果将已上市的H股存量股份全流通的话，不仅是香港H股流通市值将暴增一倍，而且因流通股的激增，H股的估值必然引发一场震荡全流通后股本的摊薄，必然将导致股价的稀释。当年10月，建设银行（00939.HK）作为首只全流通的H股股票于香港联交所顺利上市。当时中石油H股（00857.HK）的股价约在20港元/股上下。数位内地券商驻港投行人士昨日向早报记者证实，证券监管机构将允许个别内地企业赴港IPO（首次公开发行股票），发行可全流通的H股。

1993年，第一只赴港股上市的内地公司青岛啤酒（00168.HK），由于当时各种环境因素的制约，采取了在H股公司上市，但其法人股与国有股不参与H股上市的交易格局。在香港上市，一来得不到A股IPO的高估值。

2005年，有关H股全流通问题有了些许突破。大型企业没动力 事实上，在姚刚于去年公开吹风证监会在考虑H股全流通问题后，市场就对该事件予以重点关注。

于2013年1月1日起实施的《指引》取消了1999年起设定的境内企业赴境外上市的财务硬门槛，即取消了净资产不少于4亿元（人民币）、筹资额不少于5000万美元、过去一年税后利润不少于6000万元（人民币）等相关要求，只要求拟赴境外上市的企业符合境外上市地的相关要求即可。两项规定矛盾导致发行H股时内资股不能流通。由此，H股全流通已经不存在法规障碍。LennixLai并提出，个别公司可能在上市招股书有写明于某时间内无意寻求未流通股份分类成为H股，这样可能令到某些法人股转为H股时遇到法律障碍。阎峰直言，允许H股全流通是大势所趋，目前只是先后放行的问题。香港中资证券业协会会长、国泰君安国际执行总裁阎峰说，在做这些项目的过程中，已经为以全流通形式发行H股做好准备。

但建行为此付出了不小的代价，当时除了建行大股东有一个较长的禁售期限定，美洲银行淡马锡从汇金手头购入股份的禁售期也为3年。此前的《公司法》第一百八十七条规定：发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起三年内不得转让。

不过，一名内地大型投行的董事总经理则表示，外汇问题不仅是技术上的。另外一点，中证监可能会为个别公司的大股东设一个较长的禁售期。

2012年12月7日H股上市的中国人民保险集团（01339.HK），截至2012年底已发行的424.24亿股中仅有87.26亿股为流通股。中国石油2007年从H股回A股（601857.SH）上市时的发行价格是16.7元/股。

一部分业内人士相信，此举是中国证监会为分流A股IPO申请企业而推出的鼓励措施之一。公司公开发行股份在证券交易场所挂牌交易的公开发行前的股东持有的股份自挂牌之日起一年内不得转让。但是港交所规定，上市企业策略股东禁售期为一年。他提出，如果赴港IPO的内地企业在香港募资后，并不将资金换汇并回流，该怎么办？这可能是监管机构迟迟不放行H股全流通的主要原因。

即法人股与国有股将不被转化为H股，其后赴港上市的国内企业都遵照此惯例。今后若有内地企业以全流通形式发行H股，股东减持股份之后即可结算成人民币，即可以通过该系统也可以以人民币合格境外机构投资者（RQFII）的形式回流内地。

昨日早间有香港媒体报道，中国证监会在取消H股赴港上市456限制的同时，已经允许有意申请赴港上市的H股以要求案例（By Request）形式申请全流通在港上市挂牌。去年底，中国证监会发布《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》。

当时中石油定下的A股发行价便是参照H股二级市场的股价而来。毕竟，在A股进行IPO的估值仍远高于H股。

根据现行的规则，赴港上市的内地公司法人股和国有股不参与上市流通，这并非受制于香港市场的政策，而是缘于内地的政策和H股公司发行时的自设规则。另一些业内人士则认为，该措施仅对内地中小型企业具有适用性。另一位中资券商驻港人士解释，要求案例是指上市企业自行提出全流通上市要求，并非是一项强制性规定。时富金融香港分析师LennixLai则认为，H股全流通要考虑的东西还很多，虽然香港法律这方面已经没有问题，但可能还要向国家发改委、国家外汇局、国资委等寻求意见。

H股注册地在内地，上市地在香港。二来，内资股都不能流通，人为地造成了股权分置问题，导致一些中小H股上市公司的流通量不足，大大影响资金使用效率。

非强制要求除了一些B转H股项目，我们也在做一些中型企业的H股上市项目。除了上述两单特例，H股全流通在近十年来无大的突破。

一些大型企业、尤其是国企可能并不会选择以全流通方式上市吧。因为可能会涉及到国有资产变相转移。